IPO观察丨致远电子实控人夫妻股改前突然离婚企业资产才5亿却要募8亿

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IPO观察丨致远电子实控人夫妻股改前突然离婚企业资产才5亿却要募8亿

2023-07-07 14:37:28 来源：红星资本局小 中

红星资本局7月7日消息，广州致远电子股份有限公司（以下简称“致远电子”）近日递交了招股说明书，冲刺深交所创业板上市，拟募资8亿元。保荐机构为中信证券（600030.SZ）。

罕见的是，在致远电子申报IPO股改前夕，其实控人周立功、陈智红夫妇突然离婚。但两人“分家不分事业”，目前分别为公司第一、二大股东，担任董事长和副董事长职务，直接持股比例相对较少的陈智红甚至还拿到了致远电子的最终“话事权”。

【资料图】

红星资本局注意到，致远电子在报告期内业绩增长稳健，但有近三成利润来自税收优惠。此外，致远电子目前资产总额仅5亿元，却要募资8亿元，引起市场关注。

申报IPO股改前夕

实控人夫妇离婚但“不分权”

招股书显示，致远电子的前身为广州致远电子有限公司（以下简称“致远有限”），2001年5月，周立功、陈智红及其他自然人股东共同以货币出资进行设立。在创立之初，周立功的持股比例达到67%，陈智红持股11%。此后经过多次股权转让和增资，周立功股权逐步稀释，而陈智红持股则不断增加，到此次IPO前夕，两人的持股比例已经比较接近。

2022年5月，致远有限整体变更为股份公司，成为现在的致远电子，为IPO上市做好准备。而就在股改前两个月，周立功、陈智红离婚了。

招股书称，两人曾系夫妻关系，于2022年3月2日协议离婚。为进一步明确对公司的共同控制权、保证公司控制权结构的稳定性和一致性，双方先一步于2021年12月22日签署了《一致行动协议》，双方对各自直接、间接持有的发行人股权无争议，有效期为协议签订之日至发行人上市之日起36个月内。

截至本招股说明书签署日，周立功、陈智红分别直接持有致远电子35.81%、31.84%的股权，且通过持有致赢投资、立功科技、广州求远的股权而间接持有2.68%、6.63%的股权，双方合计持有76.96%的股权，为致远电子控股股东、实际控制人，致赢投资、立功科技、广州求远系实际控制人的一致行动人。

股改后至今，周立功任致远电子董事长、总经理，陈智红任公司副董事长。看起来致远电子的控制权应该更偏向直接持股相对较多，且担任董事长和总经理职务的周立功，但实际上，是陈智红拿到了公司的最终“话事权”。

招股书披露，双方明确了发生意见分歧或纠纷时的解决机制：双方应在会议召集、提案、表决前通过友好协商、讨论等方式就有关事宜达成一致表决意见。如经协商仍未能达成一致意见的，周立功应依据陈智红的意见进行召集、提案及予以表决，确保一致行动。

近三成利润来自税收优惠

股权激励费用或将影响未来几年利润

根据招股书，致远电子是一家基于嵌入式系统设计自动化技术，面向新能源汽车、光伏储能、智能制造、医疗设备等领域客户提供从数据采集、通讯、计算到云服务的工业智能物联产品的企业。目前公司已形成智能AIoT产品线、新能源及汽车通讯产品线、测试测量分析仪器产品线三大产品线。

2020年至2022年（报告期），致远电子分别实现营收3.06亿元、4.15亿元、4.85亿元；归母净利润分别为7653.07万元、1.26亿元、1.58亿元；扣非后净利润分别为7234.77万元、1.22亿元、1.56亿元。由此可见，致远电子营收增长稳健，净利润在报告期内更是实现了倍增。

但值得一提的是，致远电子净利润有相当一部分来自于税收优惠。

招股书显示，致远电子是广东省高新技术企业，报告期内，公司享受到的税收优惠金额分别为2534.97万元、3052.66万元和4697.12万元，占税前利润的比例分别为30.07%、22.21%和27.62%。若公司在后续高新技术企业认定中未能通过，或者国家软件产品增值税即征即退、研发费用加计扣除的政策发生变化，可能会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。

红星资本局注意到，在2022年，致远电子的营收和净利润增速均有所放缓。其中，智能AIoT产品线是致远电子最主要的收入来源，但该项业务销售收入当年出现了下滑。

此外，为保持管理团队和人才队伍的稳定，致远电子在2022年12月实施了股权激励计划。本次股权激励产生的股份支付费用总额为7975.8万元，公司将根据员工服务期或股份解锁期等，在归属期（2022年至2026年）内将上述股份支付费用分摊计入当期损益，因此可能存在对公司未来经营业绩产生一定不利影响的风险。

资产总额仅5亿

却要募资8亿，超2亿用于补流

此次IPO，致远电子计划募集资金8亿元。不过，截至2022年末，致远电子资产总额为5.34亿元，公司归属于母公司股东的净资产为4.49亿元。募集资金超过其资产总额，引起市场关注。

致远电子拟将募集资金用于新一代工业智能物联产品研发项目（3.21亿元）、EsDA平台升级研发项目（1.46亿元）、制造中心升级项目（1.16亿元）和补充流动资金（2.17亿元）。

但红星资本局注意到，致远电子不“差钱”，资金压力并不大。截至2022年末，公司资产负债率为15.99%，远低于同行业可比上市公司20.98%的平均值，没有长短期借款，并且公司账上还有1.79亿元的货币资金和3000万元的交易性金融资产。

此外，致远电子的研发水平也受到一些质疑。

报告期各期，公司研发费用分别为5832.62万元、7300.68万元和8605.1万元，占营业收入的比例分别为19.04%、17.61%和17.76%，处于较高水平。但研发费用大部分用于职工薪酬支出，占比超过8成。

不过，其研发人员的学历水平似乎整体不高。截至2022年末，致远电子员工总人数为727人，其中研发人员317人，占比43.6%。全公司硕士以上学历人员仅16人，即使全部为研发人员，占研发人员总数的比例也仅在5%。

致远电子也在招股书中明确表示，公司的技术积累相比国际领先企业尚存在一定差距。受限于国内整体的科研水平及公司的技术积累，若相比于国际领先企业，则公司在高精度模拟量采集、汽车电子仿真、通信发射功率与灵敏度、能量测量、示波器带宽及采样率等方面，尚存在一定不足，有待于公司通过进一步加大研发力度、扩充研发团队、加快技术引进与消化吸收等缩小差距。

致远电子能否上市成功，红星资本局将持续关注。

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